自2月下旬以来正规配资哪家好，国内黑色系期货品种整体出现回调，前期表现最为坚挺的铁矿石期货价格迎来一轮较大幅度的下跌。自2月21日高点算起，铁矿石主力合约的最大跌幅达到81.5元／吨。然而，随着上周成材需求持续回暖以及众多利好传闻的发酵，钢价得到了一定的托底支撑，铁矿石期货价格也随之止跌并小幅反弹。展望后市，笔者认为铁矿石期货价格短期内有一定支撑，但中长期可能面临下行压力。以下从宏观层面、基本面及技术面多角度展开分析。
宏观层面，今年政府工作报告公布的增量政策力度基本符合市场预期，但政策实际落地并形成需求需要一定的传导时间，短期钢材终端需求偏弱的局面并未明显改善。然而，近期各部委的表态为市场注入了一定的信心，特别是国家发展改革委提出2025年钢铁行业将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。这一政策方向对黑色系多头信心产生较强的提振作用。
国际方面，美国2月CPI同比增速放缓至2.8%，环比上涨0.2%，低于市场预期。这一数据缓解了市场对通胀压力的担忧，但也引发了市场对美国经济增长放缓的忧虑。此外，特朗普上台推出一系列关税政策后，市场开始担忧美国经济可能因此陷入衰退。近期，美国消费者信心指数明显下行，美元指数大幅走弱至104以下，为大宗商品价格整体走强创造了有利条件。但全球经济面临的不确定性仍然较高，一方面，贸易摩擦可能对大宗商品需求产生负面影响；另一方面，美元走弱短期内对商品价格形成支撑，但其持续性仍需观察。
从供应端来看，外矿发运逐步恢复，内矿供应保持稳定，铁矿石供应压力逐渐显现。今年以来，受澳洲异常天气影响，全球铁矿石发运量出现大幅波动。截至3月7日，全球铁矿石发运量累计为27533万吨，同比下降790万吨。然而，自2月中旬起，铁矿石发运量开始明显回升，当前发运量已处于历史同期高位水平。从历史经验来看，每年3月中旬到6月是外矿发运的旺季，预计未来几个月外矿发运量将稳步提升。随着天气因素的消退，矿山可能加大发运力度以弥补前期的减量，将增加铁矿石的供应压力。国内方面，铁矿石普氏指数长期维持在100美元／吨以上，为国内矿山的复产提供了动力。自春节以来，国内矿山供应整体延续小幅复产趋势，当前内矿供应量处于历史同期中等水平。
从需求端来看，铁水产量持续回升，但上行空间受到政策压制，钢厂利润低位小幅改善。自年初以来，国内铁水产量持续稳步回升。截至3月14日，247家钢厂的日均铁水产量为230.59万吨，较年初提升5.39万吨，较去年同期上升9.77万吨，处于近5年同期中等偏高水平。随着钢材传统需求旺季的到来，铁水产量有望继续季节性回升。但本年度粗钢产量调控的预期日益升温，这可能限制铁水产量的进一步上升空间。从利润角度来看，近期钢厂价格有所反弹，而原料端铁矿石及双焦现货价格整体走弱，钢厂生产利润低位小幅改善。截至3月14日，长流程螺纹钢及热轧卷板生产利润分别为110元／吨和134元／吨。尽管利润有所回升，但整体仍处于较低水平，这可能限制钢厂进一步扩大生产的积极性。
库存方面，港口去库幅度缩窄，累库预期增强。由于外矿发运受到天气影响而同比下降，叠加铁水产量回升对铁矿石需求的支撑，港口铁矿石库存自春节后出现明显下降。截至3月14日，铁矿石港口库存为14421万吨，较年内高点下降了972万吨，库存水平已与去年同期基本持平。然而，随着外矿供应恢复，港口铁矿石的去库幅度已明显缩窄。未来，海外矿山可能加大发运力度以弥补前期减量，而需求端的增长空间将受到钢厂减产的压制，港口铁矿石库存再度累积的预期较强。
从技术面来看，铁矿石期货价格在半年线附近显示出较强的支撑。与1月中旬的情况类似，上周主力合约短暂跌破半年线后再度收复失地，表明半年线是盘面的重要支撑位。值得注意的是，上周价格止跌反弹过程中，主力合约持仓量持续下降，表明反弹动力主要来自空头止盈离场，而非多头主动增仓。因此，后期盘面反弹的持续性存疑。
综合来看，短期内铁矿石期货价格在半年线附近仍有支撑。宏观政策的积极信号、钢材需求旺季的到来以及钢厂利润的小幅改善，均为铁矿石价格提供了托底支撑。然而，从中长期来看，铁矿石价格面临的下行压力较为明显。海外供应增加、港口库存累积以及粗钢产量调控政策的实施，都可能对铁矿石价格形成压力。建议投资者关注铁矿2509合约逢高沽空及多螺空矿入场机会。
（作者单位：大有期货）正规配资哪家好
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